📉 [이슈정리] 스타에스엠리츠, 무슨 일이 있었나?

📉 [이슈정리] 스타에스엠리츠, 무슨 일이 있었나?

“고배당의 가면 뒤에 숨겨진 위기”

📚 목차: 스타에스엠리츠, 무슨 일이 있었나?

1. 1. 타임라인 정리: 무슨 일이 일어난 걸까?
2. 2. 골드장 생각: 리츠도 ‘안전 자산’이 아닐 수 있다
3. 3. 마무리 요약
4. 4. 골드장 한 마디

 

🧨 1. 타임라인 정리: 무슨 일이 일어난 걸까?

✅ 2023년 6월

• 마일스톤 BW 투자:

스타에스엠리츠가 비상장 기업 ‘마일스톤’의 **신주인수권부사채(BW)**에 대규모 투자

당시엔 “메자닌으로 수익을 극대화한다”는 전략이었지만...

❗️2023년 12월

이자 지급 미이행 발생

마일스톤이 약정 이자 3천만 원을 지급하지 않음

결국 1월에 500만 원만 일부 지급 → 신용 리스크 현실화

⚠️ 2024년 1월~3월 부실 우려 증폭

투자자 커뮤니티 중심으로 "부실채권 가능성" 제기

매수 주체 실종 → 거래량 급감

🔍 2025년 2월 11일

횡령 혐의 공시

회사의 특수관계자에게 횡령 혐의 발생

회계법인에 관련 자료 제공 거부 및 내부감시기구 회신 없음

📌 이 사건이 감사 의견 거절 사유의 핵심이 됨

🚫 2025년 4월 2일

상장폐지 결정 통보

한국거래소 기업심사위원회 → 상장폐지 결정

이유: 감사의견 거절 + 횡령 혐의로 인한 신뢰 상실

📌 2025년 4월 7일

감사보고서 의견 거절 발표 (삼덕회계법인)

감사 범위 제한 → 재무제표 왜곡 여부 판단 불가

투자자 충격: "이건 진짜 심각하다" 분위기 확산

💬 골드장의 생각: 리츠도 ‘안전 자산’이 아닐 수 있다

투자자들이 리츠에 갖는 가장 큰 착각 중 하나는 “배당만 주면 무조건 안정적이다”라는 믿음이야.

스타에스엠리츠는 오피스+부동산+메자닌이라는 독특한 구조를 갖고 있었지만,

내부 정보의 불투명성, 그리고 비상장 기업에 대한 고위험 투자가 결국

리스크를 통제하지 못하고 폭탄이 되어 터졌다는 게 본질이야.

🧠 우리가 배워야 할 교훈:

배당률이 높다고 해서 리스크가 낮은 건 아님

자산의 질 + 운용 방식 + 회계 투명성 모두 봐야 함

특히 메자닌·비상장 중심 리츠는 더더욱 주의해야 함

 

📌 마무리 요약

항목	내용
📆 핵심 시점	2023.6 BW 투자 → 2025.2 횡령 공시 → 2025.4 상장폐지 통보
🔎 이슈 요약	부실채권 + 횡령 혐의 + 감사의견 거절
⚖ 현재 상황	이의신청 가능 기간 중 (15영업일 내)
💡 투자자 대응	거래정지 상태 → 손절/기다림 선택의 기로

 

 

✍ 골드장 한 마디

리츠는 부동산만 보는 게 아니라 사람과 구조를 함께 봐야 한다.

‘신뢰’가 무너지면, 그 어떤 자산도 방어되지 않는다.

지금 리츠 투자자라면, 투자 대상의 ‘본질’을 다시 보는 훈련이 필요하다.